时隔一个月,“免税店一哥”取代“锂王”,成为今年香港最大IPO。
中国旅游集团中免股份有限公司(下称“中国中免”)于8月19日确定了赴港二次上市,发行价为港元/股,共计发行1.03亿股普通股,公司将于8月25日正式在港交所上市交易。
中国中免有望成为年港股规模最大的一场IPO。按发行价计算,中免此次赴港上市募资金额将达.74亿港元,这将打破7月份由天齐锂业创造的亿港元融资纪录。
为保证这场最大规模IPO顺利进行,中国中免引入9名基石投资者。当中不乏韩国知名化妆品集团爱茉莉(认购7.85亿港元)、泸州老窖(认购6.22亿港元)等消费行业头部企业,以及大型央企、基金企业等,合计认购62.38亿港元的发售股份。
在赴港股二次上市之前,中国中免已是A股市场一支千亿“白马股”。在年短短一年时间里,中国中免股价不断创新高,翻了近四倍,市值一度飙升至亿。
但在之后的仓位轮动中,中国中免也体验了一波“极限捧杀”。如今,中国中免的总市值约亿元,与高位相比,蒸发了近亿。
全球第一免税,三年入账亿
中国中免成立于年,是全球最大旅游零售运营商。
公司经历过一次“弃旅从商”的改名,之前叫中国国旅,业务涵盖了旅行社+免税业务。年6月,在海南离岛免税政策不断利好下,公司决定剥离旅行社业务,allin免税业务并改名中国中免。目前公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售。
由于受到特许经营政策的影响,我国的免税行业竞争格局清晰。目前,国内只有8家企业拥有经营免税业务的资格,分别是中免、深免、珠免、中出服、中侨、王府井、海旅投和海发控。
中免是中国免税行业的绝对龙头。手握3块免税牌照,是这8家中持有免税牌照最多的企业。背后的控购股东是国资委全资控股的中国旅游集团,持股53.3%。
近两年,国人境外消费回流,呈现出了强大的奢侈品购买力。年全球奢侈品市场因疫情大幅萎缩,但中国境内奢侈品消费却逆势增长48%。
中国中免也顺势被中高端消费者捧上全球免税第一的宝座。招股书显示,按照销售收入计算,中国中免的全球排名在过去10年里不断提升,已于年及年位列全球第一。
年,中国中免占全球旅游零售行业市场份额的24.6%,并拥有全国最多的免税店,在国内免税市场份额达86%,超过第二位企业20倍。
在上海从事金融工作的Dunn表示,手里的钱投到哪里都不踏实,还不如到海南包个游艇,度个假,免税店购购物,买点奢侈品都能保值。
许是像Dunn一样中高端消费者不在少数,中国中免在过去三年业绩逆势增长。
招股书显示,年至年,中国中免的营业收入分别为.13亿元、.98亿元及.76亿元;净利润分别为54.71亿元、71.09亿元及.41亿元。收入复合年增长率达18.7%,净利润复合年增长率达50.8%。
具体来看,中免的业绩增长,主要源于海南离岛业务、线上及有税商品的销售。
首先,离岛免税政策是指对乘飞机、火车、轮船离岛旅客实行部分限免进口税的优惠政策。
海南是继日本冲绳岛、韩国济州岛和马祖、金门之后,全球第4个实施离岛免税政策的区域。近年来,海南离岛免税政策不断利好,岛旅客每年每人免税额度从3万元提升至10万元,不限次数,且取消单件商品元免税限额规定;再来,离岛免税商品品种由38种增至45种,其中新增加了手机、平板电脑等电子消费产品以及酒类、茶叶等。
这让海南也一跃成为全国最热门的旅游目的地之一。弗若斯特沙利文数据显示,中国离岛免税商品销售市场规模达到亿元,-年复合增长率达83%。
从上海跑到三亚度假的Dunn戏谑道,“走在三亚的大马路上几乎看不到人,人全挤在免税店。”
这话一点也不夸张。仅海南的5家离岛免税店就给中国中免贡献了七成收入。
年,单是海南的5家离岛免税店,就为中免贡献了69.5%的收入。要知道,中免旗下免税店数量近家,但63%的门店依然处于暂时关闭状态,只有26%的门店恢复了正常运营,11%的门店恢复运营但减少了容量。
所以,海南的离岛业务已成为中免最大的营收支柱。
跨界玩电商,线上收入已是免税品3倍
除了离岛业务,线上销售和有税商品销售也逐渐成为中免瞄准的新方向。
多数人可能以为购买免税品,需要凭机票、出入境记录或者飞到海南才行。事实上,免税品早已不再是线下购物专属。
中国中免早在年就已推出线上销售渠道,而且大部分商品不需要机票就可以直邮到家,俨然是一副跨境电商的模样。